20月12日星期三

储备银行仍然可以消极

谈话
2021年2月2日,16:39 GMT + 10

很少有人预计储备银行将在今天的第一次会议上调整其现金率,并有充分的理由。

它一直在大声说出它是“不期望增加至少三年的现金率“今天它表示承诺延伸到 2024.

但这并不是一种不削减现金率的承诺。

进一步削减现金率,以至于其目前的历史效率为0.10%,将转为负面的现金率。

现金率是银行支付的费率 彼此借钱.

它一直是积极的,有时是非常积极的。

十年前它是 4.75%。然后,正如现在,它用于帮助设置其他速率。

但是没有理由为什么它不能消极。借款(接受存款) 需要成本。如果提供资金的银行比他们需要的更多,他们会收取接受他们的费用。

一些费率已经是消极的

它已经发生在债券市场。在若干债券拍卖中,澳大利亚政府的贷款人同意支付 让政府接受他们的钱.

海外, 债券利率 在德国,瑞士,荷兰,斯洛伐克,丹麦,奥地利,芬兰,比利时,法国,爱尔兰,斯洛文尼亚和立陶宛都是消极的。在德国,这意味着贷款105欧元贷款的人同意在贷款十年后到期时只回到100欧元。

在至少三个国家, 日本,丹麦和瑞士 现金率也为负,价格为-0.10%,-0.60%和-0.75%。

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在另外两个国家 英格兰银行新西兰储备银行 正在与银行交谈关于如何缴纳负现金率的工作。

我与同事进行的计算 蒂莫西安德森 建议,如果澳大利亚的储备银行按照以前的行为行事,它将在去年下半年澳大利亚的现金利率短暂。

这里有一个负现金率的案例

我们的模型,准确地描述了以前的储备银行行为,是银行对“中立”现金率有所了解,一个将使经济留下“过热”(通货膨胀过多),也不太冷“(太多失业)。如果通货膨胀仍然在中性率下仍然太低(和/或失业率太高),它将现金率降至中立的现金率,直到通货膨胀升高。

2020年8月的银行 预测惨重的前景 失业率在10%达到达到达到达到的达到目标,低于目标我们的模型表明,如果银行遵循以前的实践,则将现金率降至约0.25%。

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到2020年11月的银行 预测 我们的模特更积极,我们的模型表明了积极,但仍然是非常低的现金率,约为0.10% 它采用了。

澳大利亚的储备银行非常不愿意承担消极的率,看到陷入负面领土,从根本上与留下阳性的削减不同。

菲利普洛普州长一再表示,负率是“非常不可能“。

但他承认,如果是,他必须考虑他们 世界其他重要的中央银行消极,他们中的一些偶然是准备的。

经济研究表明中性率已经向下航向 几十年 可能 几个世纪。如果趋势继续,负率最终将变得普遍。

在其他地方的负率不匹配将是邀请澳大利亚追逐更高的速率的“热钱”的涌入,而不是其他地方,推动澳大利亚美元不舒服。

目前,储备银行采用了一套其他套件 非常规措施, 如 廉价地向银行贷款 并购买政府债券,认为它会有 很多效果 占用现金率消极。

如今,当目前的债券购买计划在4月中旬到期时,它将宣布在额外购买1000亿美元的债券决定。

Lowe将在电视地址中解释更多 国家新闻俱乐部 on Wednesday.

如果在这里或海外,他应该进一步恶化,他可能不得不克服他的不愿意推动现金率消极。

我们不太了解会发生什么

如何发挥负现金率取决于银行的回应方式。

有三种可能性。

首先,银行可以既不调整其存款也不调整,这意味着负现金率几乎没有影响。

其次,银行调整其存款和贷款利率,但这意味着收取与他们的资金的存款人,在其他国家没有担心失去客户的零利率。

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第三,银行只能降低贷款利率。这可能避免了客户之间的不受欢迎,但会侵蚀兴趣利润。随着时间的推移,银行可能会变得不那么热衷于贷款。

这不清楚银行客户会做什么。 2015年,如果存款利率下降0.5%,则为银行进行的一项调查显示,如果存款利率下降0.5%,则会如何进行。

只有10%的人说他们会花更多的时间。 14%的人说他们会 节省更多。 42%表示,他们会将一些或大部分储蓄转向像股票市场这样的某个地方。 21%会将其移动到“安全的地方”。

作者:John Hawkins - 堪培拉大学堪培拉政治学院高级讲师,堪培拉大学 谈话

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